Pharmacity Đổi Chủ: TR Capital Dẫn Dắt, Hút Vốn Mới

Cấu trúc sở hữu của Pharmacity — chuỗi nhà thuốc tiên phong tại Việt Nam — vừa lộ diện những thay đổi lớn. Theo dữ liệu cập nhật tháng 5/2026 được Vietnambiz công bố ngày 5/6, TR Capital đã trở thành cổ đông lớn nhất của Maroon Bells (công ty mẹ Pharmacity) với 20,187% cổ phần, trong khi Mekong Capital chỉ còn khoảng hơn 10% và SK Group gần như rút lui với 2,373%.

Cùng lúc, Pharmacity công bố nhận vốn 50-80 triệu USD từ quỹ quốc tế LeapFrog Investments và đặt mục tiêu tăng gấp đôi hệ thống lên 2.000-2.300 cửa hàng vào năm 2030.

Thông Tin Nhanh

• Chuỗi: Pharmacity — 1.067 nhà thuốc toàn quốc tính đến cuối tháng 3/2026
• Cổ đông lớn nhất: TR Capital (TR Best Pharma) — 20,187% cổ phần Maroon Bells
• Mekong Capital: còn khoảng 10,2% qua hai pháp nhân Communipl Ete và Limit Eraser
• Vốn mới: 50-80 triệu USD từ LeapFrog Investments (quỹ được Temasek hậu thuẫn)
• Mục tiêu: 2.000-2.300 cửa hàng vào 2030; vốn điều lệ Maroon Bells đạt 1.581 tỷ đồng

Cuộc Sang Tay Cổ Phần Kéo Dài Một Thập Kỷ

Đằng sau chuỗi nhà thuốc từng giữ ngôi đầu thị trường là những đợt sang tay cổ phần liên tục giữa các quỹ trong và ngoài nước. Mekong Capital vào sâu từ cuối 2017 và từng là cổ đông lớn nhất với 28,5% vào cuối 2020. SK Group đến cuối 2022 với khoản góp gần 14,2%, nhưng chính thức thoái phần lớn vốn vào tháng 2/2025 — nhường chỗ cho TR Capital và RX Sea Investments (liên quan Avenue Capital Group, hiện nắm 8,627%).

“Cột mốc 1.000 giống như một lời nguyền với Pharmacity” — Vietnambiz nhận định.

Tháng 3/2022, Pharmacity khai trương cửa hàng thứ 1.000 — trước cả Long Châu. Nhưng từ khi nhà sáng lập Chris Blank rời công ty tháng 9/2022, chuỗi dừng mở rộng ồ ạt để tái cấu trúc. Kết quả: đến cuối quý 1/2026, Pharmacity có 1.067 cửa hàng, trong khi Long Châu đã vươn lên 2.517 nhà thuốc — riêng quý 1/2026 mở mới 100 điểm bán.

LeapFrog Investments Đặt Cược Điều Gì?

Câu trả lời ngắn: LeapFrog — quỹ đầu tư “lợi nhuận gắn mục tiêu xã hội” được Temasek (Singapore) hậu thuẫn — đặt cược vào nhu cầu chăm sóc sức khỏe tăng nhanh tại thị trường gần 100 triệu dân. Theo Bloomberg, khoản đầu tư dao động 50-80 triệu USD; CEO Pharmacity cho biết chuỗi đã có lãi nhiều quý liên tiếp. Tại Việt Nam, LeapFrog từng rót vốn vào HDBank cùng IFC và DEG.

Vị thế mới của TR Capital

TR Capital hiện diện từ tháng 3/2020 và kiên định tăng tỷ trọng qua từng vòng. Từ tháng 11/2024, ông Deepanshu Madan — đến từ TR Group — giữ vai trò Chủ tịch kiêm CEO Maroon Bells, sau khi đã làm CEO chuỗi Pharmacity từ tháng 11/2023. Quyền điều hành thực tế đã chuyển từ Mekong Capital và SK Group sang tay TR Capital.

Điều Này Nói Gì Về Thị Trường Bán Lẻ Dược Việt Nam?

Thị trường nhà thuốc hiện đại Việt Nam đang lặp lại kịch bản của bán lẻ thực phẩm và điện máy: giai đoạn đốt tiền giành điểm bán kết thúc, nhường chỗ cho cuộc đua hiệu quả vận hành và chuỗi cung ứng. Tương tự cách WinMart+ áp đảo mảng cửa hàng tiện lợi hay Bách Hóa Xanh Bắc tiến sau khi tối ưu mô hình, kẻ thắng trong ngành dược sẽ là chuỗi cân bằng được tốc độ mở mới và lợi nhuận từng cửa hàng.

Với giới đầu tư và doanh nghiệp Việt Nam, thương vụ này mang hai hàm ý. Thứ nhất, dòng vốn PE quốc tế vẫn sẵn sàng vào bán lẻ Việt Nam — nhưng ưu tiên mô hình đã chứng minh có lãi thay vì câu chuyện tăng trưởng thuần túy. Thứ hai, các cuộc chuyển giao quyền kiểm soát giữa các quỹ — như đã thấy ở thương vụ Nguyễn Kim đổi chủ hay The Coffee House về tay Golden Gate — sẽ ngày càng phổ biến khi thế hệ quỹ đầu tư đời đầu đến hạn thoái vốn. Ai nắm vận hành tốt nhất ở vòng sau, người đó định hình lại cuộc chơi chuỗi bán lẻ.

---

Nguồn: Vietnambiz — Sóng ngầm đằng sau công ty mẹ Pharmacity: Mekong Capital thu hẹp ảnh hưởng, TR Capital dần trở thành thủ lĩnh

Bài viết liên quan

• Sen Đỏ Đóng Cửa Sendo Farm Từ 10/7: Lần Thứ Hai Rút Khỏi Thương Mại Điện Tử Và Bài Học Cho SME Bán Lẻ
• Starbucks Lần Đầu Bán Trà Sữa Tại Việt Nam: Nước Đi Bản Địa Hoá Và Bài Học Cho Chuỗi F&B
• Việt Nam Thành Thị Trường Nhượng Quyền F&B Lớn Thứ 3 Của Hàn Quốc: 634 Điểm Bán Và Cơ Hội Cho Nhà Đầu Tư Nội Địa
• Doanh nghiệp F&B Thái Lan Minor Food hướng tới IPO 310 triệu USD tại Singapore, đẩy mạnh nhượng quyền quốc tế
• FDI Nửa Đầu 2026 Đạt 34,7 Tỷ USD, UOB Nâng Dự Báo Tăng Trưởng Lên 8,5%: Tín Hiệu Gì Cho Chủ Doanh Nghiệp